Аналитика от ForexMart

Прогноз 2025. Рубикон для евро: nри сценария и угроза паритета

Рассмотрим перспективы пары EUR/USD на 2025 год – ключевые факторы и возможные риски. В уходящем году курс евро к доллару США опускался ниже отметки 1,0400 и сейчас демонстрирует около 6% снижения по сравнению с декабрьским закрытием предыдущего года.

Ниже рассмотрены основные факторы, которые могут повлиять на поведение EUR/USD в 2025 году.

Денежно-кредитная политика ЕЦБ и ФРС

В течение 2024 года Европейский центральный банк, используя повышенную ключевую ставку, сумел приблизиться к целевому уровню инфляции. Умеренный рост цен и неуверенные экономические перспективы позволили регулятору начать цикл понижения ставки в надежде на «мягкую посадку».

ФРС также перешла к этапу снижения, однако делает это более осторожно. По заявлениям руководства, регулятор может взять паузу в смягчении политики, сочтя, что подходящий момент для этого уже близок.

Фундаментальные факторы, влияющие на динамику курса

Стагнация экономики Евросоюза. Замедление производства в регионе обусловлено падением спроса. Из-за дорогих энергетических ресурсов продукция ЕС становится менее конкурентоспособной по сравнению с американскими товарами.

Вероятность нового газового кризиса. Соглашение о транзите российского газа через Украину истекает 1 января 2025 года. Эта ситуация может спровоцировать рост цен на энергоресурсы и усилить инфляционное давление.

Высокий государственный долг стран еврозоны. Несмотря на то что совокупное соотношение долга к ВВП в ЕС ниже своих прежних максимумов, масштаб госдолга все еще велик из-за дефицитных бюджетов государств.

Сочетание слабой экономической динамики и значительной долговой нагрузки может затруднить финансирование экологических программ и высоких расходов на оборону.

Охлаждение спроса. Потребительский и инвестиционный интерес в Европе постепенно снижается, что сдерживает перспективы роста в регионе.

Риски во взаимоотношениях с Китаем. ЕС по-прежнему зависит от дешевого импорта из КНР, однако стремится защищать отечественное производство, вводя пошлины на товары отдельных отраслей. Это способно вызвать ответные меры и обострить торговые конфликты.

Отток капитала в США. Инвесторы ориентируются на крупные американские IT-компании, в результате чего инвестиционные потоки перетекают из Европы в Соединенные Штаты, ослабляя конкурентные позиции европейских игроков.

Угроза торговых войн. Возможное повторное пребывание Дональда Трампа в должности президента США увеличивает вероятность новых протекционистских мер и обострения торговых споров.

Таким образом, для курса EUR/USD в 2025 году сохраняется ряд неопределенностей. Участникам рынка стоит учитывать потенциальные риски изменения ставок, нарастающую напряженность в глобальных торговых отношениях и возможные колебания цен на энергоресурсы.

Итак, что будет с евро?

Базовый сценарий

Предполагается продолжение тенденции к ослаблению евро по отношению к доллару без заметных изменений в текущей траектории. Ожидается жесткая риторика Дональда Трампа по европейскому направлению, что может спровоцировать дополнительный отток капитала в США.

На фоне этого экономика еврозоны, вероятно, продолжит сокращаться, а цены на энергоресурсы останутся высокими или даже продолжат расти. Кроме того, не исключено увеличение оборонных расходов.

В соответствии с базовой гипотезой, в первой половине 2025 года курс EUR/USD может опуститься в область 1,0100–1,0300, а к концу года приблизиться к паритету.

Позитивный сценарий

Основные факторы благоприятного развития включают смягчение геополитической напряженности и снижение стоимости энергоресурсов. Это способно улучшить инвестиционный климат в еврозоне и привлечь существенные объемы капиталов, что окажет поддержку европейской валюте и создаст предпосылки для ее укрепления.

Оптимистические ожидания предполагают целевой коридор в диапазоне 1,0950–1,1200 к середине года. Превышение указанных значений выглядит маловероятным и может реализоваться только при возникновении значительных проблем в США. Внутренних драйверов, способных подтолкнуть евро еще выше, пока нет.

Негативный сценарий

Предусматривает снижение курса ниже уровня 1,0000 и длительное закрепление EUR/USD в области, где евро торгуется слабее доллара, в течение всего 2025 года. Такое развитие событий возможно, если все потенциальные риски из базового прогноза сработают одновременно и приведут к серьезному политическому кризису в Европе.
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8

Царское шествие продолжится. Доллар подтверждает статус самой сильной валюты за несколько десятилетий

При адекватной стоимости доллара в новом году у британского фунта и евро появится шанс на укрепление. Впрочем, пока этого не заметно. Доллар вновь рванул вверх.

Вчера курс фунта к доллару ушел ниже 1,2500 после публикации экономических данных, которые указывают на рост экономики США, что заметно контрастирует с застоем в экономике Великобритании. Сегодня курс GBP/USD камнем упал, коснувшись в моменте отметки 1,2320.

Сейчас мы видим, что индекс доллара скорректировался после сильной перекупленности и сохраняет бычий настрой.

Что ждать в ближайшее время?

В поле зрения – цифры по занятости. В среду Исследовательский институт ADP опубликует отчет об изменениях в сфере занятости за декабрь – исследование, в котором оценивается количество новых рабочих мест, созданных в частном секторе.

Этот отчет обычно публикуется за два дня до официального отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP). Данные ADP часто рассматриваются как предварительные сведения о рабочих местах. Однако связь между ними со временем оказалась непоследовательной.

На данный момент маловероятно, что отчет ADP или даже предстоящий отчет NFP в пятницу могут повлиять на ожидания двух незначительных снижений процентной ставки. Показатели за один месяц сами по себе вряд ли повлияют на позицию ЦБ.

Перспективы индекса американской валюты на фоне новых данных

Если очередная статистика по рынку труда совпадет с прогнозами, это не окажет особого влияния на индекс американской валюты. В тот же день планируется публикация отчета по итогам заседания регулятора, который, вероятно, привлечет больше внимания.

Участники рынка рассчитывают найти в этом документе подсказки о дальнейшем курсе денежно-кредитной политики.

Положительные цифры могут подтвердить жесткую позицию регулятора, способствуя укреплению индекса. Однако низкие показатели, скорее всего, не приведут к резкому росту ожиданий быстрого снижения процентных ставок. При таком сценарии возможна краткосрочная просадка индекса, но серьезного и продолжительного падения не ожидается.

С технической точки зрения индекс скорректировался от состояния перекупленности на дневном таймфрейме, и нисходящая динамика замедлилась. Дополнительную поддержку обеспечивает 20-дневная скользящая средняя в районе 107,90, которая привлекает покупателей уже второй день подряд.

При этом технические индикаторы стабилизировались выше центральных уровней, указывая на меньшую активность в области покупок.

Предполагается, что при достижении отметки 107,74 актив снова вызовет интерес у быков. Если же продажи продолжатся, есть риск снижения до 107,18. При этом прорыв ниже 107,00 маловероятен на фоне выхода свежих данных по занятости. Ближайшее сопротивление просматривается в зоне 108,55, а пробой этого уровня открывает путь к многолетнему максимуму в районе 109,56, что мы сейчас и наблюдаем.

Возможен ли дальнейший рост?

Недавние исследования, проведенные Bank of America, показали, что на сегодняшний день американская валюта соответствует своей реальной стоимости. Если эти выводы верны, то продолжающийся рост ее курса может приблизиться к предельной отметке и тем самым ослабить давление на другие денежные единицы по всему миру.

По словам экспертов, курс доллара претерпел значительные изменения и достиг исторически высоких значений. Согласно сводным показателям номинальной стоимости, доллар стал самой сильной валютой за последние несколько десятилетий.

Аналогичные оценки получены в результате расчетов, основанных на концепции равновесного курса: предполагается, что доллар переоценен примерно на 18,5%. Этот показатель почти достиг рекорда прошлых лет, когда во время серьезного энергетического кризиса доллар демонстрировал переоценку на уровне 19%.

Укрепление доллара особенно ярко проявилось в 2024 году, когда он занимал лидирующую позицию среди мировых валют. Рост начался еще осенью на фоне позитивных сигналов об оживлении экономики и усилении инфляционных процессов. Дополнительным фактором, укрепившим ожидания дальнейшего роста, стала смена политического руководства в США после ноябрьских выборов.

В результате американский регулятор предупредил о возможном замедлении процесса снижения процентных ставок. Более того, после публикации статистики, указывающей на высокую экономическую активность, рынок перестал рассчитывать на дальнейшее снижение ставок в первой половине года.

При этом доходность государственных облигаций выросла, но инвесторы продолжают активно вкладываться и в фондовый рынок. Совокупный спрос на облигации и акции США способствует стабильному интересу к доллару.

Специалисты отмечают, что доллар сейчас удерживает многолетние максимумы в номинальном и реальном выражении относительно усредненных ориентиров, рассчитанных по ряду методик.

В начале 2025 года укрепление курса привело к заметному ослаблению британской валюты, однако любое замедление роста американской денежной единицы может способствовать формированию краткосрочной базы для других национальных валют.

По прогнозам, доллар сохранит высокую стоимость в первые шесть месяцев, но во второй половине года возможна его постепенная коррекция. Точные сроки и характер этой динамики будут зависеть от конкретных решений в сфере внутренней политики США.

Вместе с тем существуют дополнительные риски, в том числе возможная негативная реакция рынка на новую внешнеполитическую повестку.

В отдельных высказываниях уже звучали идеи о расширении территорий и изменении административных границ, что вносит элемент неопределенности. В то же время продолжаются тактические шаги, создающие двусмысленность в тарифной политике и вызывающие недоумение у участников рынка.

Пока обстановка остается относительно спокойной, но жесткие меры нового руководства могут в любой момент дестабилизировать ситуацию и подтолкнуть курс доллара к еще более высокому уровню.
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8

Пике фунта: Падение не закончилось. Причины и последствия

Британская валюта остается под прессом, консолидируясь у 14-месячных минимумов в области 1,2300. Продолжительная распродажа гособлигаций Великобритании создает весомое негативное воздействие на пару GBP/USD, поскольку доходность десятилетних бумаг поднялась до рекордного показателя с августа 2008 года.

Помимо этого, укрепление американской валюты способствует дополнительному ослаблению фунта. С технической точки зрения медвежья картина на дневном графике лишь усиливает негативные настроения, препятствуя возможности восходящей коррекции по GBP/USD.

Накануне британская валюта опустилась к доллару до отметки 1,2239, что стало самым низким показателем за более чем год.

Что происходит

Разрыв между доходностью валюты и облигаций указывает на серьезные дисбалансы.

Несмотря на заявления финансового ведомства о скором представлении программы стимулирования экономического роста, курс продолжает снижаться. Подобное вмешательство чиновников – достаточно редкое явление и свидетельствует о том, что инвесторы все больше отказываются от британских активов, в то время как государству необходим приток средств для существенного увеличения расходов.

В официальном сообщении подчеркивается, что соблюдение финансовой дисциплины остается неизменным приоритетом, а стимулы для развития экономики имеют ключевое значение в свете реализации текущего плана реформ.

Предполагается, что в ближайшие недели будет предложен пакет конкретных шагов, призванных поддержать деловую активность и интересы граждан.

Однако участники рынка помнят, что аналогичные обещания звучали еще до выборов, тогда как после смены руководства фактическая политика пошла вразрез с прежними заявлениями.

Учитывая утраченное доверие, одних заверений может оказаться недостаточно, чтобы развернуть нисходящий тренд как для британской валюты, так и для государственных облигаций.

Разрыв с доходностью и риски для экономики

С точки зрения некоторых представителей инвестиционного сообщества, подобная ситуация может говорить о возрастающем беспокойстве относительно финансовой стабильности страны.

Рост доходности в сочетании с удешевлением валюты является одним из самых тревожных сигналов: если тенденция усилится, это способно свидетельствовать об оттоке капитала и переходе участников рынка в более надежные активы.

Помимо этого, опасения вызывают перспективы замедления экономики: удорожание кредитных ресурсов способно негативно сказаться на рынке недвижимости и потребительском спросе, что в свою очередь усложнит задачу, стоящую перед финансовым руководством страны.

Ведь при росте расходов на обслуживание долга у правительства остается меньше резервов для стимулирования экономики, и возникает риск несоблюдения собственных правил в области бюджетной стабильности.

Согласно заявленным ранее планам, уровень долга в соотношении с ВВП должен начать снижаться уже к концу текущего десятилетия. Однако, если расходы на проценты по обязательствам продолжают расти, придется либо сокращать статьи бюджета, либо повышать налоги.

Подобные меры могут дополнительно ограничить потенциал роста и создают предпосылки для замкнутого круга: отставание экономики ведет к сокращению поступлений, что вновь увеличивает долю долга.

В определенный момент в прошлом уже звучали обещания оживить экономику и поддержать предпринимателей, но на практике после смены руководства были предприняты шаги, которые рынки восприняли негативно.

Теперь участники торгов ожидают не только заверений, но и конкретных действий, способных переломить нисходящий тренд и вернуть доверие к государственным финансам.

Пока же разрыв между растущей доходностью и падающим курсом свидетельствует о том, что инвесторы занимают выжидательную позицию и требуют более четких и своевременных решений со стороны финансовых ведомств.

Последствия для уязвимого фунта

После прихода нового руководства финансовые власти Великобритании заявили о необходимости «трудных решений» и повышении налогов, что вызвало шок на рынке и усилило опасения по поводу устойчивости экономики.

В октябре был представлен бюджет, призванный обеспечить экономический подъем к 2025 году, однако свежая статистика указывает на stagnation и снижает доверие инвесторов к британским активам.

Несмотря на обещания стимулировать рост, правительственные меры существенно затронули компании, которые формируют основную налоговую базу страны. Резкое повышение выплат на социальное страхование, корректировки уровня минимальной зарплаты, аннулирование программ поддержки – все это усилило давление на бизнес и ограничило планы по найму и инвестициям.

При этом основная часть новых положений вступает в силу только в апреле, что создает риски дальнейшего снижения деловой активности.

В то же время объем заимствований государства растет, что приводит к увеличению ставок и росту доходности государственных облигаций. Однако, вместо обычного укрепления валюты при повышении доходности, фунт продолжает дешеветь.

Аналитики видят в этом признаки снижения доверия к способности финансовых органов удержать в разумных пределах и государственный долг, и инфляцию. Ряд экспертов проводит параллели с ситуацией в 70-х годах прошлого века, когда Великобритания оказалась в долговом кризисе и вынуждена была обратиться за помощью к международным институтам.

Сигналы с рынка облигаций указывают на повышенные инфляционные ожидания. Чтобы компенсировать возможные риски, инвесторы требуют большей премии, что затрудняет перспективу снижения процентных ставок и увеличивает вероятность сохранения высоких ипотечных выплат для населения.

Планы правительства стимулировать экономику путем повышения налогов в нынешних условиях выглядят малоэффективными, поскольку рост затрат на обслуживание долга сокращает финансирование других статей бюджета.

Для национальной валюты это означает, что дальнейшие фундаментальные факторы могут сдерживать ее рост. Не исключено, что краткосрочные отскоки будут происходить на фоне отдельных позитивных новостей или спекулятивной активности.

Общая тенденция указывает на возможное продолжение слабости фунта, пока у инвесторов не появятся веские основания поверить в способность страны обеспечить устойчивую финансовую стабильность.
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8

GBP/USD. Фунт в депрессии и в ожидании важных новостей

Фунт в паре с долларом начал торговую неделю с минорной ноты. Без какого-либо коррекционного отката пара продолжила пикировать вниз, закрепившись в рамках 21-й фигуры. Медведи успели обновить 15-месячный ценовой минимум, обозначившись на отметке 1,2125. И судя по силе нисходящего движения, продавцы вскоре без труда зайдут и закрепятся в области 20-й фигуры. Ключевые релизы этой недели могут ускорить этот процесс. И речь идет не только об отчётах по росту инфляции в США. В Великобритании также будет обнародована значимая макроэкономическая статистика, которая способна повлиять на динамику пары gbp/usd.

Напомню, что южный тренд пары обусловлен не только общим усилением американской валюты, но и ослаблением британца, на фоне опасений по поводу стагфляции и фискальных проблем в Великобритании.

Эти опасения могут усилиться, если опубликованные на этой неделе отчёты отразят ускорение инфляции в Британии и замедление экономического роста.

Так, в среду, 15 января, будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в Великобритании. По мнению большинства экспертов, общий индекс потребительских цен в декабре останется на ноябрьском уровне, то есть на отметке 2,6% г/г. Здесь необходимо напомнить, что общий CPI в сентябре достиг целевого уровня ЦБ, снизившись до отметки 1,7%. Но уже в октябре была зафиксирована восходящая динамика – показатель вырос до 2,3%. В ноябре инфляция снова ускорилась – на этот раз до 2,6% (максимальное значение индикатора с марта 2024 года). Если в декабре CPI выйдет в «зелёной зоне» (т.е. выше 2,6%) можно будет говорить о восходящей тенденции.

Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на энергию и продукты питания, должен немного замедлиться – до 3,4% г/г, после двухмесячного роста.

А вот индекс розничных цен (RPI), который используется работодателями при обсуждении «зарплатного вопроса», наоборот, может снова ускориться. В октябре показатель вышел на отметке 3,4% г/г, в ноябре – 3,6%, в декабре ожидается рост до 3,8%. Здесь необходимо напомнить последний отчёт по росту рынка труда Великобритании, а именно динамику среднего уровня заработной платы. Проинфляционный индикатор вырос на 5,2%, после роста на 4,6% в предыдущем месяце. Показатель растёт второй месяц подряд, достигнув максимального значения с мая этого года. Без учёта премий средний заработок также вырос – на 5,2%, после роста на 4,9% в предыдущем месяце.

На следующий день после публикации инфляционного отчёта, то есть 16 января, в Великобритании будут опубликованы данные по росту экономики страны. Согласно прогнозам, объём ВВП в ноябре должен вырасти всего на 0,2% в месячном выражении после снижения на 0,1% в октябре. В квартальном исчислении показатель должен выйти на нулевом уровне.

Объем промышленного производства в октябре сократился на 0,6%, тогда как ноябре ожидается минимальный, но все-таки рост – на 0,1% м/м. А вот объём производства в обрабатывающей промышленности должен сократиться в ноябре (на 0,2% м/м), как и в предыдущем месяце (-0,6%).

Как видим, прогнозы носят неутешительный для фунта характер. Слабый экономический рост на фоне высокой инфляции. Если показатели выйдут хотя бы на прогнозном уровне, опасения относительно перспектив стагфляции в Великобритании усилятся, после чего фунт окажется под дополнительным давлением.

Плюс ко всему, пара gbp/usd будет реагировать и на публикацию американских отчётов, которые также спровоцируют сильную волатильность. Например, завтра, 14 января в США будет опубликован индекс цен производителей, а послезавтра – индекс потребительских цен. Если они отразят ускорение инфляции в Штатах, доллар снова будет пользоваться повышенным спросом, усиливая давление на gbp/usd.

Таким образом, на мой взгляд, пара сохраняет потенциал к дальнейшему снижению, несмотря на то, что за последние несколько недель цена уже рухнула более чем на 500 пунктов. Коррекционные откаты целесообразно рассматривать как повод для открытия коротких позиций.

С точки зрения техники, продажи пары также находятся в безусловном приоритете. Северные откаты в данном случае играют на стороне медведей gbp/usd, так как они позволяют зайти в продажи по более выгодной цене. Так, на всех «старших» таймфреймах (от H1 и выше) пара находится либо на нижней линии индикатора Bollinger Bands, либо между средней и нижней линиями этого индикатора, что говорит о приоритете южного направления. На таймфреймах D1 и W1 индикатор Ichimoku сформировал медвежий сигнал «Парад линий» – цена находится под всеми линиями индикатора, под пересечёнными линиями Tenkan-sen и Kijun-sen, а также под облаком Kumo. Данный сигнал свидетельствует о медвежьих настроениях. Ближайший уровень поддержки (цель южного движения) находится на отметке 1,2100 – это нижняя линия Bollinger Bands на недельном графике. Следующая цель – 1,2040 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме MN).
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8

DXY. Доллару испортили настроение. Как сильно может упасть курс

Курс американской валюты снизился после сообщений о том, что в новой администрации США обсуждают возможность постепенного введения импортных тарифов, предполагающего ежемесячное повышение ставок на 2–5%.

Эти сведения заставили участников рынка пересмотреть ожидания в отношении дальнейшего укрепления доллара.

Дополнительным фактором ослабления послужила фиксация прибыли по длинным позициям в преддверии публикации показателей индекса цен производителей и выступлений представителей ключевого регулятора, которые могут прояснить дальнейшую траекторию процентных ставок.

Судя по текущим прогнозам, трейдеры закладывают в ожидания около 29 базисных пунктов снижения ставки к концу года, что заметно меньше декабрьского прогноза в 50 пунктов.

Тем временем доходность эталонных 10-летних облигаций продолжает отступать от пиковых значений, достигнутых в ноябре. Этот тренд оказывает дополнительное давление на доллар, уменьшая его привлекательность для инвесторов, ориентирующихся на более высокие доходы по госдолгу.

Готов ли индекс к дальнейшему росту?

В целом американская валюта сохраняет лидерство, несмотря на коррекционное снижение.

Сильная динамика идет за счет сильных показателей рынка труда и осторожного подхода Федеральной резервной системы к возможному смягчению денежно-кредитной политики. Индекс доллара добрался до отметки 110,00, что является самым высоким уровнем с ноября 2022 года.

Однако еще в понедельник было заметно, что технические индикаторы близки к зоне перекупленности. Это может означать краткосрочную коррекцию или период консолидации.

Если инвесторы решат зафиксировать прибыль в ближайшие дни, то поддержка, скорее всего, найдется в диапазоне 108,50–109,00, где может сформироваться временный буфер для сохранения восходящего тренда.

Доллар вне конкуренции

Аналитики ведущих финансовых рынков ожидают дальнейшего укрепления американской валюты.

Крупные финансовые структуры прогнозируют, что тенденция к росту доллара продолжит набирать обороты в этом году.

Индекс американской валюты сейчас лишь на несколько процентов отстает от своего максимума 2022 года, тогда как стоимость страховки от его дальнейшего роста приблизилась к рекордным значениям за последние два года.

Аналитики Goldman Sachs за последние два месяца уже дважды повышали свои ожидания относительно динамики американской валюты, прогнозируя ее укрепление на 5% в течение следующего года.

Эксперты Deutsche Bank считают, что курс евро может опуститься ниже уровня паритета с долларом, и рекомендуют покупку пары USD/JPY.

По мнению экспертов из Amundi US, неопределенность, связанная с возможными тарифами и перспективами глобального экономического роста, заставляет Федеральную резервную систему проявлять осторожность в дальнейшем пересмотре процентных ставок.

Такая пауза, как полагают специалисты, будет работать на пользу доллару.

И все же сейчас надо изучить появившиеся факторы против американца.

Смена политики в США

С приходом новой администрации в Белый дом возникают опасения, что повышение импортных пошлин, смягчение налоговой нагрузки и введение ограничений на миграцию могут подтолкнуть американскую инфляцию вверх.

Такая тенденция ставит под угрозу дальнейшее снижение кредитных ставок, несмотря на то, что президент США ранее выступал за более мягкую денежно-кредитную политику и слабый доллар.

Экономические советники в настоящее время обсуждают постепенное введение тарифов на товары из Китая, затрагивающих около 60% всего импорта из этой страны. Данный шаг способен временно сократить доходность казначейских облигаций США (US Treasuries) и оказывать умеренное понижательное давление на курс американской валюты.

На фоне ожиданий более жесткой политики доходность десятилетних облигаций США (UST) уже приблизилась к отметке 4,8%, что стало самым высоким значением с октября 2023 года. Для сравнения, доходность европейских гособлигаций также растет, но менее выраженными темпами.

Ежемесячный опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка зафиксировал существенное увеличение инфляционных ожиданий: на год вперед показатель поднялся с 2,87% до 3,0%, а на три года вперед – с 2,54% до 2,97%.

Такие цифры указывают на возможность продолжительного периода высоких процентных ставок в США. В ближайшее время рынки получат дополнительную информацию из свежих данных по индексам CPI и PPI, которые должны показать более точную картину текущего инфляционного фона.

Фунт и евро

В начале новой торговой недели европейская валюта опустилась ниже отметки 1,02 против доллара. Одной из основных причин слабой динамики евро стало ожидание трейдерами продолжения курса на снижение процентных ставок в еврозоне, в то время как в Штатах ЦБ, судя по последним сигналам, может приостановить этот процесс.

Однако ситуация вокруг евро не столь однозначна. Ярким свидетельством сохраняющихся рисков послужил рост доходности десятилетних французских гособлигаций (OAT) выше 3,46% – это максимум с октября 2023 года и признак увеличения премии за риск для государственных бумаг.

Для сравнения: доходность германских Bunds в настоящий момент держится около 2,6%. Спред между французскими и немецкими облигациями достиг самого высокого уровня за десятилетие.

Кроме того, удорожание энергоносителей дает дополнительные поводы для беспокойства: цены на природный газ для ведущих экономик региона продолжают расти, а нефть преодолела рубеж в 80 долларов за баррель на фоне вероятного сокращения российского экспорта из-за более жестких санкций.

Эти факторы способны вновь обострить инфляционные риски, что будет сдерживать ЕЦБ от заметного смягчения денежно-кредитной политики. Таким образом, регулятор, по всей видимости, сохранит процентные ставки на сравнительно высоком уровне и в обозримом будущем.

Теперь рынки ждут публикации протокола декабрьского заседания ЕЦБ и свежих данных по инфляции в еврозоне.

Британский фунт продолжил нисходящее движение по отношению к доллару и евро. На его курс негативно влияют опасения инвесторов, связанные с возможной неустойчивостью государственных финансов Великобритании.

Фунт стерлингов снизился до отметки 1,21 против доллара, что стало самым слабым значением с ноября 2023 года. За минувший месяц валюту Британии настигло давление вследствие роста стоимости заимствований и сомнений в надежности фискальной политики.

Многие участники рынка предполагают, что власти в марте могут объявить о существенных мерах по сокращению расходов, что, в свою очередь, будет стимулировать дальнейшее снижение фунта.
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8

«Быки» по Gold затаились, а доллар отступил

На глобальном рынке – напряженное ожидание. В среду, 15 января, выйдут данные по инфляции в США за декабрь (CPI), которые могут спровоцировать значительную динамику золота. Что касается американской валюты, то ей внезапно пришлось отступить от прежних позиций после разочаровывающих отчетов по промышленной инфляции в США.

Согласно данным Бюро трудовой статистики, в декабре 2024 года инфляция в США неожиданно замедлилась. Этому способствовали снижение цен на продукты питания и фиксированные цены на услуги. При этом индекс цен производителей увеличился на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что меньше ожидаемого роста на 0,4%. Что касается общего ИЦП, то он повысился на 3,3% по сравнению с 2024 годом, а так называемое «ядро» ИЦП – на 3,5%. В сложившейся ситуации опасения участников рынка по поводу сохраняющегося ценового давления уменьшились.

В итоге индекс цен производителей, который измеряет оптовую инфляцию, в декабре вырос на 0,2%, а базовый индекс остался на прежнем уровне. Данные показатели были зафиксированы на фоне оптимистичного ежемесячного отчета по занятости в США, опубликованного в минувшую пятницу, 10 января. Более слабые, чем ожидалось, данные по американской инфляции замедлили рост доходности казначейских облигаций США и повысили риск-аппетит инвесторов, подрывая цены на желтый металл. В сложившейся ситуации трейдерам и инвесторам трудно прогнозировать дальнейшие действия ФРС по поводу процентных ставок. На этом фоне «быки» по доллару держат оборону, хотя и «медведям» негде разгуляться.

Напомним, что декабрьские отчеты по индексу PMI для сферы услуг от ISM продемонстрировали улучшение до 54,1 пункта (по сравнению с 52,1 пункта в ноябре). Это свидетельствует об ускорении роста деловой активности в секторе услуг США. Кроме того, в ноябре количество вакансий (JOLTS) увеличилось до 8,09 млн, подтверждая усиление американского рынка труда. На этом фоне доллар получил масштабную поддержку. Однако позитивные данные из США и подъем гринбека ограничили рост золота.

Что касается предстоящих отчетов по индексу потребительских цен (CPI), то участники рынка и аналитики ожидают более высокую инфляцию, чем предполагалось ранее. По предварительным прогнозам, индекс потребительских цен (CPI) увеличится на 0,3% в месячном сопоставлении, но базовый CPI снизится на 0,1%. В случае, если базовый CPI окажется в зеленой зоне, немедленная реакция рынка может поддержать USD и привести к снижению золота. С другой стороны, отрицательный показатель затруднит привлечение покупателей доллара и поможет паре XAU/USD удержать свои позиции.

Отметим, что отчет по индексу цен производителей в США очень важен для экономистов, поскольку некоторые его компоненты, такие как индекс цен расходов на личное потребление, входят в предпочтительный показатель инфляции, на который ориентируется Федрезерв.

В настоящее время Gold переживает некоторую волатильность. Пара XAU/USD не смогла воспользоваться отскоком от недельного минимума и столкнулась с кратковременным проседанием. В среду, 15 января, золото торговалось по $2683, стараясь подняться выше.

На этой неделе у «быков» по Gold имеется преимущество, пока цена драгметалла выше конвергенции поддержки $2615–$2614. При этом технические перспективы золота указывают на усиление «бычьего» импульса. На этом фоне многие эксперты рекомендуют покупку желтого металла на падении вблизи $2663–$2662. Однако последующие продажи могут опустить цену на «солнечный» металл к следующей значимой поддержке вблизи $2336–$2635. Нисходящая траектория может направиться к конвергенции диапазона $2615–$2614, включающего 100-дневную экспоненциальную скользящую среднюю (SMA) и многонедельную восходящую линию тренда.

С другой стороны, отметка $2690 станет для золота определенным рубежом перед круглым уровнем $2700. Последующие покупки Gold создадут условия для продолжения трехнедельного восходящего тренда и поднимут цену драгметалла к уровню $2716–$2717. По мнению аналитиков, этот диапазон станет важным шагом на пути к декабрьскому месячному максимуму в $2726.

В данный момент стоимость золота привлекает продавцов, поскольку интерес к рисковым инструментам подрывает спрос на безопасные активы. Перспективы более медленного снижения ставки ФРС способствуют оттоку средств от пары XAU/USD, отмечают специалисты. Поддержку желтому металлу в преддверии отчета по CPI в США могут оказать более слабый доллар и геополитические неурядицы.

Глобальные настроения в отношении риска остаются напряженными. Однако недавние опасения по поводу разрушительных торговых тарифов избранного президента США Дональда Трампа немного снизились. Относительное спокойствие на глобальном рынке немного ухудшило спрос на драгметалл, который выступает в качестве актива-убежища.

В фокусе внимания участников рынка – отчет по CPI в США и любые события, связанные с тарифной стратегией Д. Трампа. На этом фоне золото смогло извлечь выгоду из бегства от рисков, однако резкий рост доходности казначейских госбондов США может ограничить подъем желтого металла.
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8

Золото на взлете: куда ведет снижение инфляции и угрозы пошлин?

Цены на золото продолжают уверенно расти, достигнув месячного максимума на азиатских торгах в четверг, 16 января. Этот рост стал возможен благодаря снижению доллара и доходности казначейских облигаций, а также подстегнут ожиданиями, что Федеральная резервная система США наконец снизит процентные ставки.

Золото, как и следовало ожидать, снова протестировало отметку в $2 700 за унцию, а произошло это впервые за месяц. Основным фактором, влияющим на цену, стали растущие ожидания, что снижение инфляции и охлаждение рынка труда в США дадут ФРС повод для дальнейшего снижения ставок.

Однако, как это часто бывает, золото не смогло значительно продолжить рост. Причиной этому стало снижение спроса на безопасные активы, поскольку Израиль и ХАМАС подписали соглашение о прекращении огня при посредничестве США. Да и ожидание новых экономических данных из США также не способствовало дальнейшему укреплению золота.

На момент подготовки данного материала фьючерсы на золото подорожали на 0,26%, поднявшись до $2 721 за унцию. Спотовая цена золота вернулась к более спокойным позициям, торговавшись на уровне $2 694 за унцию после утреннего рывка.

Цены на золото начали расти после того, как индексы потребительских цен за декабрь оказались чуть ниже прогнозов. Хотя основной индекс цен производителей совпал с ожиданиями, базовый же индекс не оправдал прогнозов. Однако данные по индексу цен производителей, которые вышли накануне, оказали дополнительное давление на рынок, увеличив ставки на вероятность того, что ФРС смягчит свою политику в 2025 году.

Индекс доллара, в свою очередь, снизился с 2-летнего максимума, но при этом сохранил значительную часть роста за последний месяц.

Большая часть предыдущего снижения доллара была связана с падением доходностей казначейских облигаций США, в частности 10-летних облигаций, которые утратили 2,5% за одну торговую сессию.

Гэри Вагнер, редактор TheGoldForecast, предполагает, что рынок золота может еще испытать небольшой спад, прежде чем его цена снова устремится к новым рекордам в 2025 году. По его мнению, снижение ставок ФРС и возможные пошлины, предложенные Дональдом Трампом, могут оказать сильное влияние на цену драгметалла.

В последние годы золото демонстрировало сильный рост. В двух отдельных случаях его цена увеличивалась на $500. Если эта тенденция сохранится, Вагнер полагает, что если золото вернется к отметке $2 600 и затем поднимется на $400, как это было в предыдущих циклах, то уже в следующем году цена на золото может достичь $3 000.

«Я уверен, что золото превысит не только отметку $2 800, но и может достичь $2 900 и $3 000», — утверждает Вагнер. В октябре 2023 года цена золота составляла чуть менее $2 000, и с тех пор оно подорожало на $500, затем началась коррекция, и золото вернулось к $2 800. Ожидается, что в дальнейшем будет еще один этап роста.

Интересно, что Goldman Sachs пересмотрел свой прогноз: теперь аналитики банка считают, что золото достигнет отметки в $3 000 не в 2025 году, как ожидалось ранее, а уже в середине следующего года. В конце 2025 года они прогнозируют цену на золото на уровне $2 910.

Что касается прогнозов, то в их основу ложатся не только экономические данные, но и возможное введение новых пошлин при администрации Трампа. Как известно, Трамп пообещал наложить 25% пошлины на товары из Мексики и Канады, а также дополнительные 10% на импорт из Китая. Если эти обещания будут выполнены, это может создать серьезное инфляционное давление, что, конечно же, благоприятно скажется на золоте, как на защитном активе.

Гэри Вагнер также отметил, что сохраняющаяся геополитическая напряженность, а именно военные конфликты в Украине и на Ближнем Востоке, будут оставаться дополнительным фактором, поддерживающим спрос на золото. Конфликты в этих регионах, судя по всему, не будут решены в ближайшее время.

Всемирный экономический форум (ВЭФ) также подчеркивает важность указанных факторов. Экономисты форума утверждают, что вооруженные конфликты остаются главным риском в наступившем году. Почти четверть опрошенных респондентов ВЭФ указали на заметно возросшую геополитическую напряженность во всем мире, и смотрят на нее, как на главную угрозу рынку.

Не обошел стороной Вагнер и другие макроэкономические факторы, такие как налогово-бюджетная политика США и денежно-кредитная политика ФРС. Он подчеркнул, что замедление темпов снижения ставок со стороны ФРС также окажет влияние на рынок золота. Снижение ставок в 2025 году будет зависеть от данных по инфляции, от экономического роста и дефицита бюджета.

Главным вопросом для золота в этом году, по словам Вагнера, остаются пошлины. Могут ли новые тарифы на товары из различных стран повлиять на динамику цен на драгметаллы? Ответ на этот вопрос, по всей видимости, определит направление рынка золота в ближайшие месяцы.

Так что, если вы собираетесь инвестировать в золото, приготовьтесь к сильной волатильности.
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8

Продление налоговых льгот ухудшит экономические перспективы США

А пока покупатели американского доллара находятся в замешательстве с тем, что им делать дальше, да и нужно ли что-то делать до инагурации Дональда Трампа? Уходящий министр финансов Джанет Йеллен предупредила, что планы новой администрации продлить налоговые льготы, принятые республиканцами в 2017 году, рискуют вызвать волнение на финансовых рынках и ухудшить и без того сложные финансовые перспективы США.

«Прогнозируемый фискальный путь при текущей бюджетной политике просто неустойчив, а последствия бездействия или действий, которые усугубляют прогнозируемый дефицит, могут быть ужасающими», — заявила Йеллен в своей, вероятно, последней речи на посту министра финансов.

Йеллен считает, что такие меры, как продление налоговых льгот, принятые Дональдом Трампом в его первый срок, могут подорвать мощь страны, от устойчивости рынка казначейских облигаций до стоимости доллара, и даже спровоцировать долговой кризис в будущем. «Такая ошибочная экономическая политика повлияет на долгосрочные экономические перспективы, положив тяжелое бремя на следующее поколение», —заявила политик. Продление налоговых льгот может создать дефицит бюджета, который потребует дальнейшего заимствования средств. Это, в свою очередь, угрожает устойчивости рынка казначейских облигаций, так как увеличенное предложение облигаций может привести к росту процентных ставок, что негативно скажется на экономическом росте. Кроме того, продление льгот может отразиться на курсе доллара. Снижение налоговых поступлений потенциально уменьшает государственные доходы, что делает США менее привлекательными для иностранных инвесторов. Это вызовет давление на доллар, что, в свою очередь, может повлечь за собой глобальные экономические последствия, включая рост стоимости импорта и инфляционные риски.

В своем выступлении Йеллен также яростно защищала политические решения администрации Байдена, подчеркивая силу экономики США по сравнению с другими странами, ее прошлыми показателями и более мрачными прогнозами экономистов. Она также подчеркнула преимущества поддержания высокой занятости и инфляции. «Любой политический выбор подразумевает компромиссы, но администрация Байдена приняла здравые решения, которые вывели экономику на сильный курс», — заявила Йеллен.

Признав, что цены на многие повседневные товары резко выросли из-за пандемии коронавируса, Йеллен отметила, что такие меры, как «Американский план спасения» стоимостью 1,9 триллиона долларов, помогли предотвратить значительные трудности и позволили американцам быстро вернуться к работе. По словам Йеллен, стабильность на рынке труда и быстрое снижение безработицы помогли США избежать более серьезных экономических проблем, вызванных длительной безработицей.

Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.0310. Только это позволит нацелиться на тест 1.0330. Уже оттуда можно забраться на 1.0360, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0395. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0285 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0260 либо открывать длинные позиции от 1.0240.

Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.2245. Только это позволит нацелиться на 1.2300 выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.2330, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2365. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2210. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2175 с перспективой выхода на 1.2140.
Больше аналитики у нас на сайте: bit.ly/3PaMSr8