Обзор рынка облигаций от Renesource Capital

Рынок американских государственных облигаций организовал волну на понижение, которая привела доходности по 30 летним бумагам к отметке в 3% годовых. Не столь высокая как ожидалась инфляция в купе с положительными новостями с рынка труда, создают инвесторам картину оздоровления экономики США, что является благодатной почвой для распродажи гос. облигаций. Прогнозируется, что ожидаемые показатель рынка труда США (Initial claims) окажет дальнейшую поддержку текущему тренду. Тем не менее, нельзя сбрасывать со счетов падающий показатель розничных продаж США (Retail Sales). Достигнутый уровень доходностей, плюс ожидаемый аукцион по 30-летним бумагам, может подтолкнуть крупных игроков к фиксированию прибылей на рынке акций и скупке низко-рискованных инструментов.
Перед предстоящим аукционом Испанских государственных облигаций, на долговом рынке наблюдались распродажи испанских государственных долгов и скупки немецких, что свидетельствует о том, что инвесторы, не смотря на охвативший рынки позитив, в целом, негативно оценивают потенциал оздоровления европейской экономики. Поддержку могут оказать прогнозы аналитиков о том, что ЕЦБ не изменит учётную ставку до конца 2014 года.
Государственные долги Японии, последние дни демонстрируют разнонаправленные тенденции, и на фоне скупки ЦБ наблюдается рост среднесрочных облигаций и падение долгосрочных государственных долгов.

Как и ожидалось ранее американские государственные облигации в начале недели приостановили падение и доходности впервые с начала месяца росли два дня подряд. Достигнутый уровень доходности 10 летними бумагами в 1,93% в купе с перекупленным рынком акций делает рынок государственных облигаций более привлекательным для инвесторов. ФРС так же скупает гос. Облигации на сумму 85 млрд. долларов с целью удержать ставки заимствования на низких уровнях. Стоит отметить, что охвативший недавно позитив на рынках не находит столь же сильных подкреплений в макроэкономических показателях. Так инфляционный индекс US CPI снизился в апреле на 0,3%, сильнее чем месяцем ранее. Спред между простыми 10 летними гос. облигациями и защищёнными от инфляции достиг отметки в 2,24%, что скорее всего означает, что инфляция продолжит снижаться.
Снижающиеся инфляция в еврозоне, происходящие на фоне продолжающегося снижения розничных продаж (EU Retail Sales) и негативных новостей с рынка труда Германии, как мы и предполагали, создали дополнительный интерес к государственным облигациям Германии, что привело к отскоку доходностей вниз с их 7 недельных максимумов. Мы ожидаем продолжения роста облигаций и падения доходностей.
Государственные долги Японии, продолжают рост, что привело доходности по 5 летним гособлигациям отскоку от их 2 летнего максимума.

Как мы и ожидали текущая неделя началась с организации волны на повышение американских государственных облигаций, что привело доходности к отскоку от отметки в 2,1% . Спред между 10 летними простыми гособлигациями и 10 летними гособлигациями защищёнными от инфляции снизился до рекордной с июля прошлого года отметки в 2,14 базисных пунктов, что индицирует о снижающихся инфляционных ожиданиях. Кроме них, на наш взгляд, поддержку скупки гособлигаций так же оказал отрицательный показатель предпринимательской активности (ISM manuf PMI) и фиксация прибылей на рынке акций. Количество рабочих мест в США так же не увеличивается теми темпами как прогнозировалось и ожидается что индикатор (Non Farm Payrols) будет меньше чем ранее. Тем не менее заявленные FED меры могут вызвать волну продаж на данном рынке.
Рынок госдолгов Германии с начала недели в основном рос, реагируя на растущий спрос на низко рискованные финансовые инструменты, что привело доходности по 10 летним государственным бумагам к отметке в 1,5%. Не смотря на рост экспорта, цены на Испанские 10 летние бумаги снижались перед аукционом на новые 2 летние и 10 летние бумаги объёмом в 4 млрд. евро. Мы полагаем, что рост стоимости заимствования Испании, является так же и следствием желания инвесторов переходить в более высококачественные облигации.
ЦБ Японии продолжил проводить интервенцию на рынке госдолгов Японии на фоне экономической ситуации в стране и возможно выпуски новых долгов будут увеличены.



^{Данный обзор финансовых рынков подготовлен AS IBS “Renesource Capital”, несет только информативный характер и данный обзор нельзя рассматривать как совет, предложение или инвестиционную рекомендацию покупать, продавать или держать финансовые инструменты. Данный обзор подготовлен полагаясь на информацию, полученную из публично доступных источников, заслуживающих доверия, тем не менее, точность и полнота предоставленной информации не гарантируются. Выраженные в обзоре мнения относятся к моменту публикации обзора, и подлежат вероятным изменениям. Авторы данного обзора, а так же AS IBS “Renesource Capital”, с Обществом связанные предприятия или же их представители не несут ответственность за возможные неточности или ошибки в обзоре финансовых рынков; так же за лицо, которое частично или полностью использовало или планирует использовать информацию, включенную в данный обзор; за возможные прямые или косвенные убытки (включая недополученную прибыль); так же за штрафные санкции, которые возникли в результате полного или частичного использования информации данного обзора. Перед совершением инвестицией, лицу рекомендуется проконсультироваться со своим инвестиционным консультантом или руководствоваться собственной оценкой своего финансового состояния и целей инвестирования. С подробной оговоркой обязательств, а так же с описанием принципов составления обзора финансовых рынков можно ознакомиться www.renesource.eu/ru/rc-analysis-research-legal-notice-disclaimer.php и в Отделе доверительного управления AS IBS “Renesource Capital” Duntes ielā 15A, Rīgā, LV – 1005.}

Как мы и ожидали американские государственные облигации организовали существенную волну на повышение, что привело доходности по 10 летним государственным бумагам к отметки в 2,17%. Формальным поводом к скупке долгов послужил прогноз Мирового банка на развитие мировой экономики на 2013 год. Необходимо отметить, что рост стоимости американских госдолгов происходит даже несмотря на рост розничных продаж США (US Retail Sales). Данный индикатор в нынешнем положении рынка мы расцениваем как опережающий. Кроме того, снизившийся спрос на госдолги на первичном размещении вызвал опасения инвесторов о том, что ФРС приостановит меры по поддержки экономики. С другой стороны, негативная макроэкономическая среда, и низкий уровень мирового спроса может снять данные опасения, что в среднесрочной перспективе, после некоторого роста цен на госдолги может означать разворот на данном рынке, на фоне желания инвесторов размещать средства на рынке акций.
Рынок госдолгов Германии так же ощутил мощную поддержку на этой неделе, которая была вызвана ростом спроса на низко рискованные инструменты, после фиксации прибыли на рынке акций. Низкий спрос на размещающиеся сейчас гособлигации Италии, который уже привёл к сильному удорожанию заимствования в этой стране, и продолжающиеся падение стоимости госдолгов Испании, так же подогревает спрос на государственные облигации Германии.
Рынок госдолгов Японии организовал волну на повышение, что привело доходности по 10 летним бумагам к рекордному за последние два месяца падению.


^{Данный обзор финансовых рынков подготовлен AS IBS “Renesource Capital”, несет только информативный характер и данный обзор нельзя рассматривать как совет, предложение или инвестиционную рекомендацию покупать, продавать или держать финансовые инструменты. Данный обзор подготовлен полагаясь на информацию, полученную из публично доступных источников, заслуживающих доверия, тем не менее, точность и полнота предоставленной информации не гарантируются. Выраженные в обзоре мнения относятся к моменту публикации обзора, и подлежат вероятным изменениям. Авторы данного обзора, а так же AS IBS “Renesource Capital”, с Обществом связанные предприятия или же их представители не несут ответственность за возможные неточности или ошибки в обзоре финансовых рынков; так же за лицо, которое частично или полностью использовало или планирует использовать информацию, включенную в данный обзор; за возможные прямые или косвенные убытки (включая недополученную прибыль); так же за штрафные санкции, которые возникли в результате полного или частичного использования информации данного обзора. Перед совершением инвестицией, лицу рекомендуется проконсультироваться со своим инвестиционным консультантом или руководствоваться собственной оценкой своего финансового состояния и целей инвестирования. С подробной оговоркой обязательств, а так же с описанием принципов составления обзора финансовых рынков можно ознакомиться www.renesource.eu/ru/rc-analysis-research-legal-notice-disclaimer.php и в Отделе доверительного управления AS IBS “Renesource Capital” Duntes ielā 15A, Rīgā, LV – 1005.}

Американские гособлигации вчера организовали существенную волну на понижение, что привело доходности по 10 летним бумагам к рекордному за последние 15 месяцев максимуму. Катализатором этой распродажи стало подтверждение ФРС о применении ряда мер по поддержанию рынка, объёмом в 85 млрд. долларов. Сам ФРС заявил, что относительно невысокий объём интервенции, основан прежде всего, на не столь негативных показателях инфляции и безработицы, как ожидалось ранее. Последние падение стоимости корзины потребительских товаров (US CPI), ФРС, на наш взгляд проигнорировало. Стоимость интервенции на рынке облигаций и высокий объём свободных средств, размещаемых в доходных инструментах, скорее всего приведёт к продолжению данного тренда. В результате, в среднесрочной перспективе, мы ожидаем продолжение роста заимствования в США. Тем не менее, ключевым аспектом может стать спрос на 10 летние гособлигации, защищённые от инфляции. Если цены на эти бумаги продолжат падать быстрее чем на простые 10 летние бумаги, то, в среднесрочной перспективе мы вновь увидим скупку 10 летних госдолгов.
Рынок госдолгов Германии напротив, продолжает снижаться, на фоне не столь негативного, как ожидалось ранее, отчёта о предпринимательской активности в ЕС (Non Mfg PMI), и отчёта о розничных продажах в Германии (GE Retai Sales). Кроме того, удачное, предыдущие размещение 4 млрд евро в Испанских 10 летних гособлигаций на отметке 4,517%, внушает уверенность в предстоящем размещении, что так же является фактором продажи высоконадёжных финансовых инструментов. Тем не менее, мы полагаем, что низкий уровень внутреннего спроса в еврозоне, отрицательный показатель предпринимательской активности и слабый прогноз ВВП, в среднесрочной перспективе, приведёт к росту стоимости немецких 10 летних гособлигаций.


^{Данный обзор финансовых рынков подготовлен AS IBS “Renesource Capital”, несет только информативный характер и данный обзор нельзя рассматривать как совет, предложение или инвестиционную рекомендацию покупать, продавать или держать финансовые инструменты. Данный обзор подготовлен полагаясь на информацию, полученную из публично доступных источников, заслуживающих доверия, тем не менее, точность и полнота предоставленной информации не гарантируются. Выраженные в обзоре мнения относятся к моменту публикации обзора, и подлежат вероятным изменениям. Авторы данного обзора, а так же AS IBS “Renesource Capital”, с Обществом связанные предприятия или же их представители не несут ответственность за возможные неточности или ошибки в обзоре финансовых рынков; так же за лицо, которое частично или полностью использовало или планирует использовать информацию, включенную в данный обзор; за возможные прямые или косвенные убытки (включая недополученную прибыль); так же за штрафные санкции, которые возникли в результате полного или частичного использования информации данного обзора. Перед совершением инвестицией, лицу рекомендуется проконсультироваться со своим инвестиционным консультантом или руководствоваться собственной оценкой своего финансового состояния и целей инвестирования. С подробной оговоркой обязательств, а так же с описанием принципов составления обзора финансовых рынков можно ознакомиться www.renesource.eu/ru/rc-analysis-research-legal-notice-disclaimer.php и в Отделе доверительного управления AS IBS “Renesource Capital” Duntes ielā 15A, Rīgā, LV – 1005.}